Caesars Q1 hampir stagnan saat rumor Fertitta berkibar dan pertumbuhan digital terus

(AsiaGameHub) –   Caesars Entertainment melaporkan hasil Q1 yang biasa saja pada hari Selasa, namun pertanyaan terbesar seputar bisnis ini — potensi penjualannya kepada pemilik Golden Nugget Casinos, Tilman Fertitta — tidak dibahas karena CEO Tom Reeg dan jajaran lainnya justru fokus pada kuartal yang baru saja berlalu.

Fertitta dan Caesars telah melakukan pembicaraan penjualan selama beberapa minggu, dan operator tersebut dikabarkan telah memperpanjang periode negosiasi eksklusif. Sementara itu, Carl Icahn, miliarder lain dengan sejarah panjang berinvestasi di Caesars, tetap bersiap jika Fertitta memutuskan untuk tidak melanjutkan langkahnya.

Menurut laporan Bloomberg awal bulan ini, Fertitta menawarkan $32 per saham, sedikit lebih tinggi dari harga perdagangan saat ini sebesar $27,31. Kesepakatan senilai $18 miliar tersebut akan mencakup $2-3 miliar dalam bentuk ekuitas dan $4-5 miliar dalam bentuk pinjaman baru, dengan Fertitta juga menanggung tumpukan utang Caesars yang sangat besar sebesar $11 miliar, menurut Bloomberg.

Fertitta dilaporkan ingin menggabungkan Caesars dan Golden Nugget, namun hal itu kemungkinan akan mengakibatkan divestasi. Kedua perusahaan tersebut memiliki tumpang tindih di beberapa pasar, termasuk Las Vegas, Lake Tahoe, Atlantic City, Biloxi, dan Danville. Akan ada juga faktor sewa yang harus diselesaikan, mengingat sebagian besar real estat Caesars disewa dari VICI Properties.

Di tengah saga tersebut, Caesars mencatatkan pendapatan bersih grup sebesar $2,9 miliar pada Q1, meningkat 3% dari tahun ke tahun yang didorong terutama oleh kuartal yang kuat dari segmen digitalnya. EBITDA grup yang disesuaikan tetap stabil di angka $887 juta dan perusahaan berhasil memangkas kerugian bersihnya dari $115 juta pada Q1 tahun lalu menjadi kerugian $98 juta tahun ini.

Apakah Las Vegas terlalu bergantung pada acara-acara besar?

Di Las Vegas, pendapatan bersih dan laba bersih keduanya stabil masing-masing di angka $1 miliar dan $176 juta. EBITDA yang disesuaikan untuk segmen tersebut turun sekitar 2% menjadi $426 juta, dan para analis tampak tidak yakin dengan rencana masa depan perusahaan, dengan pertanyaan berulang yang ditujukan pada pasar tersebut.

Reeg menegaskan bahwa Las Vegas sedang pulih dari kelesuan musim panas lalu, namun sebagian besar didorong oleh acara khusus dan konvensi. Kota ini sangat luar biasa selama masa-masa tersebut, tetapi ada “kelemahan ketika hal itu tidak terjadi,” katanya.

“Ini adalah kisah tentang…ketika pasar memiliki acara grup yang signifikan, acara olahraga yang signifikan, atraksi yang signifikan, itu sangat kuat, dan kami masih memiliki minggu-minggu yang lemah,” kata Reeg kepada para analis. “Kami memiliki minggu-minggu di bulan April yang lemah, di mana kami tidak memiliki kalender yang bagus di pasar.”

Caesars agak unik di Las Vegas karena mengoperasikan properti kelas bawah dan kelas atas di pasar tersebut. Secara umum, operator yang memiliki fokus lebih sempit — seperti Wynn untuk kemewahan dan Boyd untuk nilai — telah berkinerja lebih baik daripada Caesars dan MGM yang harus menarik semua titik harga selama periode penurunan kunjungan. Reeg menekankan pada hari Selasa bahwa portofolio Las Vegas perusahaan berada dalam posisi yang baik untuk bergerak maju.

“Permainan kelas atas bertahan lebih baik daripada kelas bawah, tetapi pusat Strip telah mengungguli kelas atas dibandingkan kelas bawah,” katanya. “Kami tidak memiliki perbedaan besar antara, katakanlah, Caesars Palace dan Harrah’s dalam hal kinerja. Semuanya cukup seragam bagi kami.”

Regional siap untuk ‘memanen’ arus kas

Pendapatan regional meningkat 3% YoY menjadi $1,43 miliar, meskipun segmen tersebut mencatatkan kerugian bersih sebesar $20 juta untuk kuartal tersebut dan EBITDA yang disesuaikan turun 1% menjadi $435 juta. Sebagian dari penurunan itu dikaitkan dengan perbandingan yang menantang dengan Super Bowl, yang diadakan di New Orleans pada tahun 2025 tetapi pindah ke Santa Clara tahun ini. Berbeda dengan kelemahan di Las Vegas, Reeg memuji ketangguhan bisnis regional Caesars.

“Konsumen secara umum, tetapi khususnya konsumen regional, sangat tangguh melalui kebisingan yang kita lihat beberapa bulan terakhir,” katanya kepada para analis. “Bisnis regional secara umum terasa kuat, kami merasa sangat baik tentang apa yang kami lihat di sana dan apa yang kami lihat ke depan.”

Renovasi senilai $200 juta di Caesars Republic Lake Tahoe dijadwalkan selesai musim panas ini, yang akan mengakhiri putaran belanja modal regional senilai $3 miliar yang pertama kali ditetapkan ketika Caesars bergabung dengan Eldorado Resorts pada tahun 2020. Dengan selesainya proyek-proyek tersebut, Reeg mengatakan perusahaan memasuki “fase pemanenan arus kas bebas”.

Penyelesaian beberapa proyek modal diharapkan dapat mendukung pertumbuhan arus kas bebas yang berarti tahun ini, tulis analis Citizens, Jordan Bender, dalam catatan riset. Citizens memodelkan arus kas bebas sebesar $876 juta pada tahun 2026, dengan leverage membaik sedikit menjadi 5,9x. Dari perspektif neraca, Caesars mengakhiri kuartal dengan kas sebesar $867 juta dibandingkan dengan total utang sebesar $11,9 miliar.

Saham Caesars turun sekitar 2,5% pada penutupan hari Selasa — saham tersebut masih naik 16% dari tahun ke tahun, didorong sebagian besar oleh kenaikan terkait rumor penjualan Fertitta. Pada bulan Februari, Caesars turun di bawah $18 per saham, jatuh ke level terendah dalam lima tahun.

Apa rencana untuk digital?

Caesars Digital mencatatkan Q1 terbaiknya, kata perusahaan, dengan pendapatan bersih sebesar $374 juta (+11% YoY) dan EBITDA yang disesuaikan sebesar $69 juta (+60%). Meskipun peningkatan kinerja tersebut positif, hal itu kembali menimbulkan pertanyaan tentang visi jangka panjang perusahaan. Bisnis digital telah lama melampaui rekan ritelnya, dan spin-off telah dirumorkan jauh lebih lama daripada spekulasi Fertitta.

Reeg tidak banyak berkomentar tentang pasar prediksi, tetapi mengatakan basis data perusahaan yang luas adalah alat akuisisi pelanggan digital yang telah memitigasi potensi dampak.

Mengenai taruhan olahraga, Caesars mengatakan telah meningkatkan persentase hold-nya secara terus-menerus dari tahun 2022 hingga kuartal ini, di mana angka tersebut berada di 8,3%. Handle iGaming-nya meningkat hampir $100 juta dari Q1 2025 hingga tahun ini. Dalam rentang waktu yang sama, rata-rata pendapatan per pemain unik bulanan naik 15% YoY menjadi $219, kata Caesars.

Seiring dengan terus berkembangnya bisnis digital dan meningkatnya spekulasi penjualan, Reeg mengonfirmasi bahwa Caesars “tidak mungkin” melakukan akuisisi apa pun dalam waktu dekat.